2013下半年医药行业发展行情分析
来源：中国行业研究网 责任编辑：王国强 日期：2013/07/06 15:50:09 浏览次数：381
【导读】
2013下半年医药行业发展行情分析
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生意社7月6日讯 今年1～6月，申万医药生物指数上涨18.78%（总市值加权平均），大幅跑赢沪深300指数30.42个百分点，板块超额收益显著。
随着板块相对A股整体的估值溢价率创出历史新高，医药股是否再次面临成长性透支问题，板块下半年行情将如何演绎？对此，第一财经日报《财商》记者专访了深圳市铭远投资顾问有限公司研究部总监韩跃峰。在他看来，周期股资金向成长性行业流动是大势所趋，而医药股的强势至少还将维持一个季度，考验可能在四季度。
医药股强势仍可持续
你认为是什么导致了本轮医药股的强势？
韩跃峰：我看大的轮廓，申万医药生物指数2010年12月份开始调整，到2012年元月份见底，筑底过程大约持续一年时间，而真正走出底部应该就是今年上半年这波行情。
长期而言，医药行业是较为明确的上升趋势的行业，需求仍处于高速释放期，这个显然是主要因素；另一个背景是宏观经济本身的不景气，导致周期类股票的资金不断被挤压，未来这个趋势也将保持不变。从市场优胜劣汰、此消彼长的规律来看，必将是周期股的资金向成长性行业流动，如大健康、电子信息、节能环保领域等。
当前的行情是一个规避周期、拣选高速成长企业的一个结构性行情。相对来说，电子信息、节能环保类企业短期业绩爆发速度快，但持续性往往不稳定，大健康领域的持续时间大约是十年或更长周期，可以说，大健康领域不是短期跑得最快的，长期已经是最远的投资品种。
医药板块相对沪深300的估值溢价率今年以来一直居于历史高位，这会否制约板块接下来的行情演绎？
韩跃峰：医药股当前估值水平相对市场平均水平来看，是偏高的，因为周期类股估值偏低，占比则为绝大多数，同时，白酒股的估值也下来了。导致医药股作为一个板块整体，现在不算便宜，动态PE在35倍左右，但比较2010年的高点而言，不算特别高。个别品种可能有点高估了，面临着回调的压力。整体而言今天的估值水平有压力，但并不大。相对创业板很多品种动辄50倍甚至上百倍的PE，医药股泡沫并不严重。
另外，估值水平过高以及交易所的警示开始导致部分资金撤离创业板，回流的方向来看，医药股是其中一个。所以从短期来看，医药股的强势仍然会维持一个季度，考验可能在四季度。
下半年对板块的投资机会该如何把握？现在是不是已经是风险大于机会的时候了？
韩跃峰：下半年的行情来看，首先需要提防系统性的风险，这个是宏观的问题，比如说美元如果走强，对于国内的流动性将会有明显的抽紧压力；其次是10月的三中全会后，央行的政策选择问题，如果放弃人民币汇率的守护，也将短期有套利套息资本流出的压力带来的流动性紧缩问题。流动性对于当前估值过高的板块而言，是最大的利空。
从行业层面而言，医药行业也将出现分化，这个分化实际市场已经开始有所表现，主要是医保控费带来的，部分企业业绩兑现可能会低于预期。同时，下半年也将是医疗政策容易出利空的一个阶段，对于医药个股需要区别对待。 (如果您认为转载内容侵犯了您的权益，请您来电(0558-5583319)声明，本网站将在收到信息核实后24小时内删除相关内容。) |
